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经过上个月底财政存款的集中释放和外汇占款的较快回升,银行间资金状况全面宽松,央行逆回购大幅缩量。本月公开市场没有央票到期,上周逆回购到期量3130亿元,央行仅续作逆回购1830亿元,公开市场合计净回笼1300亿元。本周逆回购到期量900亿元,央行周二仅续作14天逆回购100亿元,逆回购规模大幅缩量,按照目前逆回购情况来看,本周公开市场预计仍是净回笼。下周开始,随着春节的临近,银行备付增加,同时又面临财政存款的上缴,加之连续两周的公开市场净回笼,资金面能否延续目前的宽松状态还是具有一定的不确定性。
上周公布的上个月CPI数据略超市场预期,抑制了利率债年初以来由资金宽松和配置需求带动的下行趋势,市场买盘有所减少,利率债收益率面临向上回调的压力,个别前期下行较多的品种,如5年期国债,收益率上行幅度在3~5bp。
上周1年期短融在短短1周内快速下行20~30bp。中票收益率在短融带动下也普遍下行,但由于收益率曲线较为平坦,中票收益率下行幅度不及短融。其中3年中票收益率普遍下行15~20bp。5年AAA和AA+中票收益率普遍下行10~15bp,5年AA中票成交较少,收益率变化不大。
年后银行理财、券商资管等对城投债的配置需求增强,且市场对2013年信用债普遍抱着追求票息的心态,注重持有期收益,但超日太阳、信托违约等事件的存在又使得机构对民营企业高收益债较为谨慎,所以纷纷把目光投向了城投债市场,加之年初城投债供给较少,形成了暂时的供需不均衡,城投债收益率在各机构追捧中快速下行,其中低评级城投债下行幅度高于高评级。如AA+城投债收益率下行不多,12闵行债成交在6.12%附近,相比年前下行5bp左右;12大庆债成交在6.28%,相比年前下行2bp左右;AA资质较好的12邯郸城投债成交在6.68%附近,相比年前下行15bp左右;AA资质一般的12泉州台商债成交在6.70%附近,相比年前下行30bp左右。
经过一周的快速下行后,本周以来信用债收益率下行速度放缓,市场趋于稳定。
(易方达基金管理有限公司债券交易员张雅君)
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