本周A股市场出现了震荡中重心下移的走势。其中，上证指数在本周四留下27点的跳空缺口，让市场参与者充分认识到短线空头气盛。不过，毕竟跌幅过大，周五渐有企稳的态势。 1949点以来的反弹逻辑主要有两个：一是M2继续保持着快速扩张的势头，二是经济的复苏预期。但近期，货币宽松的反弹逻辑面临着挑战：一是银监会整顿银行理财产品，意味着地方政府背景的信托以及房地产开发的信托等理财产品面临着收缩的压力，这就带来了货币收紧的预期；二是近期央行持续回收流动性，比如本周公开市场实现净回笼570亿元，上述现象意味着收缩流动性的政策导向。而A股市场历来有只看逻辑不看估值的传统，所以，一旦支撑A股反弹的逻辑面临考验，存量资金的做多底气就会迅速散淡。因此本周A股市场的银行股等龙头品种备受打击，股价节节走低。

　　从经济复苏的预期方面来看，目前一系列信息表明经济复苏也面临着一定的挑战与考验，比如说前两个月的全社会用电量依然低迷，与此同时，铜、煤炭等与经济复苏密切相关的大宗原料、能源价格并未回升，橡胶等品种更是出现了一波下跌趋势。所以，新增资金不敢轻易进场，主要是因为担心3月的经济数据不佳。

　　由此可见，此时存量资金的心态处于忐忑状态中，一旦经济复苏低于预期，极可能会有一波新的杀跌。因此，本周五的企稳可能只是对周四急跌的一个修正，难以判断A股就此而再度回暖。所以，在操作中，建议投资者一方面密切关注即将公布的3月经济数据，另一方面则密切关注盘面的动向，尽可能地规避强周期性个股以及与银行、地产密切相关的产业。同时，适量关注盘面较为认同且行业基本面较为乐观的品种，比如说维生素系列品种、农药股、医药股、移动互联网、消费电子等。

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