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雷曼兄弟破产被视为全球金融危机导火索
两年前的9月15日,美国第四大投资银行雷曼兄弟倒闭,金融危机风暴席卷全球。时至今日,金融危机最艰难的时刻是否已经结束?在这场危机中,世界的金融体系发生了哪些变化?引领世界经济走出金融危机的新革命性力量又在哪里?
雷曼破产引发多米诺
2008年9月15日,美国的雷曼兄弟宣布破产。雷曼兄弟创立于1850年,曾是美国第四大投行。雷曼兄弟破产被视为引发全球金融危机的导火索,尽管危机的苗头早在2007年就已显现。雷曼兄弟破产之后,美国国际集团、美林证券、华盛顿互惠银行、摩根士丹利、高盛证券均受到冲击。
危机仅限于华尔街吗?绝非如此。雷曼兄弟破产时,纽约第七大道上那些西服革履的白领抱着纸箱子走出公司成为失业族,不久之后,同样的场景几乎在各个地方重演。危机迅速由金融机构蔓延至实体经济,由于实体经济受挫,市场环境整体不良,大批公司宣布裁减计划。部分公司宣布申请破产保护,其中包括不乏老牌公司,如美国“百年老店”通用汽车公司。
危机仅限于美国吗?绝非如此。2007年美国GDP占全球比重四分之一,此前更高,约占全球GDP的30%以上。此外,美国还是进口大国,带动不少国家GDP的增长。因此,美国经济一旦陷入衰落,影响遍及全球。翻阅当时的上市公司财报可知,“受金融危机影响”几乎是所有公司业绩大降的主要原因。而冰岛、迪拜甚至举国陷入破产危机而难以自拔。
最危险时刻已经远去?
2010年春季,美国经济呈现出加快复苏的迹象,但是到了第二季度,复苏没有继续,衰退迹象再现。美国的失业率8月再度反弹至9.6%,忧虑情绪与日俱增。
纵观全球几大经济体,复苏前景变数犹存。日本经济毫无生气,经济总量首次滑落至世界第三位;欧洲债务危机阴霾未散。刺激政策成为抵御危机的法宝,2008年,世界各国拿出了总计高达10万亿美元的救市计划。
政府提供的信贷取代了金融机构的信贷。但结果是,政府信贷本身也遇到了问题,造成了另一轮主权债务的信誉危机。这不仅发生在欧元区,在全世界范围内,各国政府都面临财政紧缩的压力。
诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼警示,害怕的不是通胀而是通缩,过早退出财政刺激只会重蹈历史覆辙,拖累美国经济复苏进程,甚至将重蹈“大萧条”的覆辙。
危机如何改变了世界?
2008年10月9日,全球6大央行宣布联手降息,自此之后,全球主要央行开始了在利率和数量化工具两方面的宽松政策,这些政策多数一直持续到如今。从2008年至今,低利率和量化宽松的货币政策仍然是金融危机带给世界的最大遗产。
直到2010年9月,也只有极少部分的国家如澳大利亚,放弃了货币宽松的政策,而大多数主要经济体仍然坚持宽松政策和刺激政策。
“金融期货之父”,芝加哥商品交易所创始人里奥·梅拉梅德说,过去的繁荣和如今的萧条原因相同,都是货币供应的泛滥和无节制。进入2010年之后,欧洲部分主权国家爆发的债务危机,也再次让人们看到信用膨胀之后的恶果。
谁是引领复苏的力量?
在这次金融危机中,新兴市场表现出很好的抗风险能力。除去中国市场在2009年取得很好的成绩外,印度在2009年实现了6%的GDP增长。
荷兰的基金经理维姆-海因·帕尔斯说,系统性危机集中在西方银行,但在新兴市场上则没有这么严重,新兴市场银行都有良好的资产负债表,没有CDS、ABS、次级抵押债券,在亚洲,消费已经被证明非常具有弹性。
基金经理格雷厄姆·弗兰认为,“消费品公司通常被人们认为是枯燥的,而且总是跑输市场。但如果你相信经济增长从西方到东方的转移,你会认为基础产业有一个巨大的发展潜力。”他用联合利华作为例子说明。“它在印度和中国的增长速度比全球正常公司快两倍,有很大的投资价值。”
但也有相当数量的投资者们都认同这样一个更明显的事实:中国和印度相比美国是小的经济引擎,这也是为什么时至今日全球经济仍未走出泥潭。