从2010年4月份至今，房地产调控持续加码，以往备受市场追捧的房企借壳重组等资本运作不再吃香，不少房地产上市公司借“多元化投资”寻求另类生存之道。上市房企在分红减少、存货增加等方面露出的蛛丝马迹，则预示房地产行业正面临着可能以降价应对缺钱压力的窘境。

　　“房地产＋X”概念脱颖而出

　　自去年11月份以来，代表国内主要地产公司股价走势的主题指数——300地产指数，一直徘徊在3800点到4500点之间，而地产板块四大龙头公司“招保万金”——招商地产、保利地产、万科A、金地集团的股价也一直从去年4月盘整至今，今年一季度涨幅大多在5%-10%左右。

　　反观一些开始“多元化投资”的中小房地产公司，2011年首个季度股价涨幅惊人。进军稀土行业的鼎立股份今年以来涨幅超过70%，进军矿业资源开发的西藏城投和中润投资三个月来股价涨幅分别超过20%和30%，明显跑赢龙头房地产公司。

　　多家研究机构提出资本市场中“房地产＋X”现象。从今年以房地产为主业的上市公司股价涨幅排行榜看，涨幅居前的不单有进行“房地产＋X”的公司，还有一些是具备主题性投资机会的公司，如新三板概念等。拥有新三板概念的苏州高新首季涨幅高达56%，从中可见一斑。

　　分红减少存货增加预示降价

　　虽然今年一季度市场追捧房地产上市公司的另类生存之道，但借壳、重组等“乌鸦变凤凰”的老路却没了市场。由于一段时间以来房地产上市公司再融资受到政策限制，房企在分红减少、存货增加等方面露出的蛛丝马迹，预示着房地产行业正面临可能以降价应对缺钱压力的窘境。

　　2010年年报显示，超过20家房地产公司主动提出不分红，而是将未分配利润用来运作项目或是补充流动资金。

　　同时，从房地产公司2010年年报看，房地产公司存货的增加和经营现金流的减少，也说明房地产行业在资金上更加紧迫的压力。一位常年在房地产市场一线调研的人士表示，根据近期的观察，房地产行业的基本面确实在恶化，如果银行信贷在未来一个季度仍不“松绑”，人们期待已久的降价可能来临。

　　新华社记者杨毅沉 魏宗凯