在动荡的国际经济、金融环境下；在通胀三季度仍将处于高位，货币政策微调预期落空的尴尬中；在中报披露后期利空因素会逐渐增多的预期下，我们不得不再提防御。

　　对于传统防御性行业商业零售，西南地区最大的零售商重庆百货值得期待。公司目前内生增长稳健，外延积极拓展西南地区。老店的扩建改造和面向川、贵等较发达地区的拓展将使公司保持稳健增长。随着重组的深入、采购规模扩大和议价能力提升，公司的规模效应将不断显现。预计公司2011年市盈率仅23倍，处于行业较低水平。

　　旅游板块7月整体上涨，跑赢大盘。该行业二季度业绩表现良好，同时三季度是行业传统旺季，市场对三季度个股业绩持乐观预期。行业其他利好消息还包括：政策利好出台、提价预期、资产注入预期等。该行业中中报可能超预期、并具成长性的个股如：峨眉山、中国国旅、宋城股份等可积极关注。笔者投资交流群：66952696欢迎交流。