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专家观点>
昨日,中央财经大学金融学院教授郭田勇在“2011·重庆金融开放论坛”上演讲时说,要引导银行的信贷资金投向中小企业,最好的方法就是将加息与降低存款准备金率同时进行,这样既能保持现有的货币政策方向性不改变,又能让银行不再使劲讨好大企业,而忽视小企业。
对于如何解决中小企业融资难的问题,郭田勇提出了一个观点:货币政策大的方面不改变,但是两件事情同时做:加息,降低存准率。降低存款准备金率是适度宽松,而加息是从紧,两个同时做,可以保持货币政策的连续性。
为什么要加息?郭田勇认为,首先是目前银行存款负利率仍然严重。其次是融资难问题。“目前民间借贷十分突出,原因就是体制内外相差水平越来越大,导致银行的信贷资金投机逐利。当加息后利率落差变小后,将使信贷资金逐利的空间变小,高利贷也将变少。”
为什么又要降低存款准备金率呢?郭田勇解释道,目前的存款准备金率已经达到一个历史高位,流动性十分紧张。当资金紧张、利率又低的时候,银行的资金将更偏向大企业。“大企业除了贷款,还能给银行带去很多存款、中间业务等,所以银行需要讨好大企业。实际上大企业有很多的融资渠道,并不依赖银行贷款。只有提高了利率水平,增加了融资成本,才有可能挤出大企业,让更多的资金进入中小企业。”
除了向国内银行融资,郭田勇还推荐企业进行海外融资。他认为,海外融资有巨大的优势。
首先是国外上市的门槛相比国内的低。尽管国内仍有主板、中小板等,但与海外的差距还是比较大。国内上市的门槛高,审批复杂。而国外上市则更容易。
其次是因为近两年,美欧出现了经济危机后,其资金的利率水平较低,去海外融资的成本更低。
此外在境外上市有助于国内企业提高内部治理水平,促进企业重组。花钱买机制是值得的,境外上市更加规范,对企业是个促进。
郭田勇认为,目前人民币的走强,也有助于海外融资。当预期人民币升值时,海外融资将资金拿进来后,无论你是分红还是还款,都需要继续使用美元等货币,如果人民币升值,支付的资金成本都将降低。