这是一个老生常谈而又永远具有新意的话题———监管，从中国证监会最近两个月来密集发布的“案件查处情况通报”来看，这个话题在今年似乎又有了看点。与“监管”相伴而生的另一个更大的话题是“新政”，从证监会新主席郭树清履新开始，这两个话题就不断地被媒体提及。带着与这两个名词有关的一些问题，记者日前专访了申银万国重庆分公司首席分析师何武。

　　一说到今年的证券市场“新政”，投资者印象最深的就是“促进养老金等长期资金入市”、“推进RQFII”，但这只是其中的一部分。申银万国重庆分公司首席分析师何武表示，除了打击内幕交易和操纵等监管举措外，证监会在2012年的新政内容还包括：促进债券市场大创新、推动长期资金入市、推动融资融券进一步发展、激活创业板退市机制、保护中小投资者权益、新股发行市场化制度改革。

　　“这些新政举措在今年内全面做到或完成的可能性极小，最值得期待的是促进债券市场大创新、推进融资融券、激活创业板退市机制、保护中小投资者权益四项。”何武说。

　　债券创新增加投资渠道

　　重庆晨报：为何想到要发展债券市场？

　　何武：近10年债券市场与股市的发展极为不平衡，前者滞后了许多。现在人们一提到投资，首先想到的还是股市、期市、黄金等。其实，债券在弱市中也不乏是一种不错的选项。

　　但目前我们的债券市场品种单调，激发不了投资者的兴趣。我们期待2012年有创新的债券推出，为投资者增加更多的投资渠道。

　　融资融券标的股或增加

　　重庆晨报：融资融券进一步发展如今已经进行到哪一步了？对市场影响如何？

　　何武：融资融券方面，证监会已经发布了《转融通业务监督管理试行办法》，而中国证券金融股份有限公司也正式获得了国家工商总局的企业名称核准。转融通业务将为证券公司开展融资融券提供资金和证券来源，可望使融资融券市场更加活跃。

　　去年11月，沪深交易所发布了《融资融券交易实施细则》，这意味着融资融券业务将由试点转为常规，随后的12月5日，融资融券标的股扩容正式实施，7只ETF首开先河成为新标的品种。

　　目前融资融券标的股数量接近300家，在A股市场所有股票中的占比并不很高，我们预计2012年融资融券的“标的股”还将有所增加，但这也在无形中增加了做空和做多的助推力。

　　创业板退市是试验田

　　重庆晨报：创业板退市机制的激活使这个板块的风险有所增加。

　　何武：如果说主板市场的退市，还存在着一些这样那样的历史原因，如地方政府的干预、国企的现实诉求等，施行起来并不容易的话，那么创业板这块新市场将是很好的“试验田”。现在深交所已在就相关制度征求意见。

　　要注意的是，当创业板退市制度正式实施后，对创业板的影响是偏空的，投资者今年对创业板股票的风险要特别重视。但可以预期的是，如果这个退市标准制订得“过高”，那么真正退市的可能也不会很多。

　　保护投资者或有大戏

　　重庆晨报：保护投资者方面，我们注意到，最近成立了投资者保护局(简称“投保局”)。

　　何武：保护投资者这一块工作，管理层一直在强调，但以前没有上升到行政机构设置的高度。这个局的成立，可以看作是证监会对温家宝总理在全国金融工作会上关于“促进(股市)一级市场和二级市场协调健康发展”的积极回应，说明A股市场开始从“只注重融资人”向“融资人和投资人一并重视”的方向转化。可以预见，今后市场对投资者的保护力度将会加强，会有更多针对投资者利益保护的政策出台。

　　其实当前投资者反映较大的新股发行问题，就涉及到“投资者保护”。当前新股发行过分偏向融资人，询价过程变相制造泡沫，这是不争的事实。我们注意到，最近管理层人士对新股发行问题频频表态，如果把投保局的成立结合起来分析，预计相关问题的解决速度会有所加快，但由于这个问题不是短时间形成的，而且涉及的因素比较多，因此今年内可能不会一蹴而就。

　　本版文/重庆晨报记者李学东