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今日出镜
金鹰基金经理
汪仪
曾任广州银行金融同业部债券交易员、招商基金公司固定收益部高级经理和基金经理、生命人寿保险公司投资经理等。2010年8月加入金鹰基金公司,现任固定收益投资部副总监。
记者:债市一直为机构看好,但三季度出现了较大的调整,调整的原因是什么?
汪仪:我们认为债市在三季度调整主要是投资机构减杠杆所致,这一方面来源于资金面略显紧张,另一方面来源于投资者将前期已够美满的收益落袋为安。
记者:这个调整的过程结束了吗?年底前债市会怎么走?
汪仪:从基本面方面考虑,经济好转迹象并不显著,但通胀在可控范围,未来通胀水平不会出现大幅反弹。在这样的背景下,债券市场尚不具备收益率大幅下行的动力;货币政策上央行有望继续通过公开市场操作释放流动性,资金面将得到改善;债券市场的供给上,四季度比三季度的供给压力明显减轻。基于以上判断,我们认为债市或将迎来一波反弹,预期放松流动性政策仍将是主基调。
记者:目前你最看好的是哪类债券?
汪仪:由于目前信用债票息较高,在政府刺激经济降低企业违约风险的情况下,投资信用债将能够取得高于国债投资的回报,未来操作策略上,我们会在控制风险的前提下,进行债券组合+杠杆的操作。同时,在经济基本面上积极的因素已现、资金面逐步缓解的环境下,我们争取抓住信用债市场一二级市场溢价的机会以及可转债的波段操作机会。
记者:有人担心信用债市场发展的过快了,风险会快速累积,你怎么看?
汪仪:中国的信用债市场确实发展得很快,规模从2001年的179亿增长至2011年的3万亿,年均复合增长率达67%。截至2012年8月末,中国信用债存量近8.2万亿,规模排名全球前五。但债市的收益一直以来是很不错的,对比中证公司债指数收益率和上证指数收益率可看出,中国债市投资收益率大幅跑赢股票投资收益率。当然债券也是有风险的,我们也注意了风险累积。
记者:四季度投资需要注意哪些风险?
汪仪:首先是持续调整的股市近期出现企稳反弹迹象,权益市场有望迎来上涨会分流资金;其次是四季度食品价格惯性走高,而经济转好也可能致使通胀出现再度反弹,最后是第四季度资金利率可能出现波动,杠杆收益仍不明确。总体来看,投资人要密切关注宏观经济形势和货币政策的变化,根据不同的市场环境确定组合相应的久期和品种,同时将保持适当的流动性以应对其他类资产可能的反弹。
本报记者张建华D052