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今日出镜
安信基金经理汪建
经济学硕士,12年证券从业经历,先后担任国泰君安证券研究员、衍生产品部董事总经理、资产管理总部副总经理,现任安信基金副总经理分管投研、安信平稳增长混合型发起式基金拟任基金经理。
记者:大家目前对A股的走势都很悲观,你是怎么看的?
汪建:股市今年的下跌确实惨烈,但下跌也正是股票价值体现的时候。目前A股市场的整体估值水平是A股市场有史以来最低的阶段,即使与香港等成熟市场相比估值也相当合理,特别是银行、地产等大蓝筹估值更是相当低。
记者:估值低为什么价格不涨呢?
汪建:我们分析了美国股市近120年以来的表现,发现如果每十年测算一次,公司年利润的复合增长率大体在8%至9%的水平;每隔若干年,均会出现整体市场低估的情形(PE低于十倍),每次发生这种情况时总有非常不利的宏观局面,如经济短期崩溃、恶性通胀等等,但这个阶段总是买股票的好时机。
记者:你觉得哪些因素影响A股最大?这些因素未来会发生哪些变化?
汪建:从中长期来看,影响股市的关键因素是企业的盈利增长以及当时买入的估值水平。从未来半年来看,我们认为,随着这一轮经济调整实现软着陆,上市公司的去库存化面临尾声,新一轮的经济启动有望从明年展开,上市公司业绩有望出现拐点。
目前流动性政策逐步趋于宽松,政策对股市的支持力度也在空前加强,这些都是有利因素。然而,从2007年股市见顶回落至今,投资者大面积的持续亏损以及实体经济的低迷徘徊导致投资者信心严重不足,恢复仍需时日。另外,市场利率总体仍在一个较高的水平,这也将制约估值的高度。
记者:这么看你对未来的市场还是挺有信心的。
汪建:我们倾向于认为,未来市场的上扬将会有效地激发投资者信心。从上市公司大股东、高管层这些“产业资本”主体的行为来看,近期净增持事件越来越多地出现,也反映了产业投资者对于股票投资价值的认同。从一至两年的期间分析,我们认为A股市场将逐步探底并企稳,在盈利改善的预期下出现一个轮次以上的反弹行情。行情具备一定的经济周期与估值基础,但高度仍要视经济复苏的力度和市场利率的中期趋势而论。
记者:你现在比较看好哪类股票?
汪建:我们看好受益于结构调整、拥有较好盈利模式的行业将迎来新的机遇,例如环保、消费、医药、信息技术、新型服务业等。
本报记者张建华D052