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这场金融危机的远期原因是苏联模式失败后金融自由化和金融创新的加快,同时伴随着管制的放松,监管相对滞后;近因是,9·11事件后,美国提高了国防和安全开支,美国的财政扩张政策导致货币增发,金融体系可以动员的资金就多了。但更为重要的是,2000年网络泡沫的破灭,导致了美国消费的减少。
按理说,当时美国经济本应该面临一次萧条,但为了避免经济衰退,美联储连续27次降息,增加了市场的流动性,贷款增多,投资增多,刺激了美国的房地产市场,从而弥补了股票泡沫破灭带来的损失,财富增加了,进而消费增加———这就是美国在互联网泡沫破灭之后没有衰退的主要原因。与此同时,发展中国家也经历了一次高速的发展。发达国家的流动性急剧增加,寻找投资机会,因此,这段时间,发展中国家的FDI(外来直接投资)与其他民间投资急剧增加,并且,一部分资金进入了产业,而另一部分资金则进入了股票和地产市场。
但是,高速的经济增长却伴随着不断提高的脆弱性,快速增长的源泉成为崩溃的原因;同时,金融创新也提高了经济的脆弱性,它非但没有分散和抑制风险,反而加重了风险。美国房地产市场泡沫终于破灭了。这引发了次级抵押贷款市场的危机,并且,这场危机随之蔓延到金融机构,扩散至全球,演化为一场金融风暴,对实体经济产生了巨大的负面影响。
问题起源于美国,却影响到了其他发达国家,因为许多金融机构购买了次贷产品,同时,其他国家也存在着房地产泡沫,人们信心不足,想把钱从金融机构中取出来,导致了更多的危机。其结果是,发达国家进入了剧烈的衰退期,这已经成为共识。据预测,美国、欧洲和日本等发达国家在2009年的经济增长可能是0或是负增长。
至于对发展中国家的影响,首先会体现在出口的减少上,其次是投资资金来源急剧减少,商品价格下跌。发展中国家经济增长的减速,可能会加剧危机的第二轮效应。