欧元兑人民币昨创18个月新低

　　半年时间，欧元兑人民币由“10字头”跌进“8字头”，1万欧元持有在手，经过半年时间，大约缩水1.7万元人民币左右，手中持有欧元的市民和企业损失惨重。不过，欧元走跌对有意近期去欧洲的市民无疑是个好消息，不论旅游购物还是探亲留学，费用都将大大降低。

　　欧元近日在外汇市场上大跳水，昨日亚洲市场早盘，欧元兑美元最低触及1.2515，创下近14个月新低。欧元兑人民币中间价报8.5577，创2008年11月20日以来的新低，五一以来的短短两周时间里，欧元对人民币汇率已经迅速下跌了5.31%；而与半年前相比，欧元对人民币汇率则大幅贬值了16.5%左右。持有1万欧元经过半年时间，大约要缩水1.7万元人民币左右。

　　过去一年多时间里，人民币兑欧元经历了一番大起大落的波动。2008年10月，金融危机爆发，欧元汇率大幅下跌，欧元对人民币汇率一度下跌至8.4890。在去年3月后，随着全球经济的反弹，欧元汇率又大幅反弹，截至去年11月底，欧元兑人民币一度反弹至10.3附近。不过，自去年底以来，由于迪拜和欧洲国家主权债务危机的爆发，市场资金再度大举流向美元寻求避险，欧元再度大幅下跌，自去年11月底开始至今，欧元对人民币汇率由10.32附近下跌至昨日的8.5577，跌幅也高达17%左右。

　　欧元对人民币汇率的大起大落，让持有欧元的市民损失惨重。黎女士因女儿去年从欧洲留学回来，手头拿了将近1万欧元的现汇，没怎么去打理，最近一看汇率，大吃一惊：去年12月时，拿到中行去换人民币，1欧元现汇还能换10.23元左右的人民币，可昨日一看，只能换8.5234元左右的人民币了，白白损失了17000多元。

　　事实上，伴随欧元快速下跌的，还有英镑和瑞郎。昨日，英镑对人民币汇率中间价再次跌破10的大关，报9.9668。自去年12月初以来，英镑和瑞郎对人民币汇率分别贬值11.23%和10.25%，手头拿了英镑和瑞郎等外币的市民，同样损失惨重。澳元虽然前期抗跌，但是最近也受欧元拖累，出现较大幅度的下跌。

　　市场影响

　　欧洲旅游报价低了近千元

　　自希腊危机爆发以来，欧元、英镑身价不断缩水，与此同时，人民币变得越来越值钱了。近期准备去欧洲旅游的张女士心里可乐了：“这次出游真是选对了时间，不经意间相当于游价打了9折，加上欧元区经济不景气，据说不少货品都在打折甩卖。”张女士盘算着去抄底一把奢侈品。

　　陈小姐最近偷着乐，欧元下跌为她的欧洲游省下了一笔不小费用。本来1月份就要去欧洲旅游的，当时因为公司忙于年底事务，没准许她的假期，但答应五六月份补上。她记得很清楚，当时人民币兑欧元大概是9.4：1左右，而现在价格降到8.6左右，换1万欧元大约省了8000元人民币，“幸好推迟了时间去，帮我赚了这8000块钱，到欧洲旅游心情会更爽啦。”

　　“5月份报名去欧洲旅游的市民明显增多，比去年同期增3成左右。”一家旅行社负责人介绍：欧洲游今年超热，很大原因是由于欧元汇率降了，欧洲游价格比以往降了不少。

　　以欧洲游12天为例，之前同期团费报价一直在10000元以上，而目前报价可省下近1千元。一位旅行社老总分析，目前到欧洲旅游的性价比是最高的。像澳洲十日线路，由于澳元今年频频升值，团费已经比去年上涨了千元，现在的报价在15000元以上；美国常规16天的线路报价也稳定在16000元到17000元。

　　赴欧扫货便宜几千元

　　不仅欧洲游降价，随着欧元的贬值，现在到英国及欧洲其他国家购物也更实惠了。据悉，往欧洲的客人不少都是冲着名牌奢侈品而去。

　　爱到国外购名牌的赵女士算了这么笔账，以国际一线品牌LV为例，这款女包在官网上的价格是2000欧元，换算成人民币，现在比去年年底的价格便宜了2300多元。如到英国旅游的购物预算为3000英镑计算的话，去年12月，中国游客购买英镑需要花34200元人民币，如今只需花费30500元左右，省下近4000元。

　　一些旅行社介绍说，近期常会遇到游客提出延长旅途中购物的时间，比如说法意瑞的巴黎段，原本会在老佛爷、免税店共停留约3个小时，但有整团游客提出延长至半天甚至一天。

　　同时，在国外买回国机票换算成人民币也更便宜了，留学生回国探亲的成本也有所降低。如果回国的单程机票为500欧元，去年相当于5100多元人民币，现在只需4500元人民币，单程就节约了600元左右。

　　理财建议

　　市民持有欧元澳元不妨逢高结汇

　　欧元等货币后市是否还会继续下跌？手中持有的欧元是继续拿着好，还是应趁早结汇？

　　目前，对于欧洲主权债务危机的走向，市场分歧较大，对于欧元的汇率预期，也存在较大的分歧。

　　花旗银行中国区经济学家彭程表示，目前，欧洲国家在如何救助方面已达成一定共识，欧元主权债务继续恶化的风险减少，欧元继续下跌的空间不会太大。中国银行总行全球金融市场部分析师石磊分析称，欧元的弱势会持续到6～7月份，欧元兑美元下方空间首先看1.23附近，但下半年随着主权债务危机的平复，欧元兑美元有机会反弹至1.36附近。

　　招商银行总行资金市场部高级分析师刘东亮则表示，欧元目前走势疲弱，欧元兑美元可能会向下跌破1.2330并创下新低。而渣打银行最近也大幅下调了欧元等非美元货币的汇率预期，渣打预期，今年第二季度末，欧元兑美元可能跌至1.20，而第三季度末，则可能跌至1.15，然后才可能缓慢反弹。

　　虽然对后市走势有分歧，不过分析师们都表示，目前无论是欧元、英镑等欧洲货币，还是澳元、加元等商品货币，都应保持观望；对目前手中尚持有欧元的市民而言，由于已深度套牢，如果不急着用钱也不必急着结汇，可以等欧元反弹时再结汇，以减少成本。

　　企业对欧出口避免用欧元结算

　　对于向欧洲国家出口的企业而言，分析师则建议，能够用人民币结算的，尽量用人民币结算；对方不同意用人民币结算的，则应用美元结算，尽量避免用欧元结算，目前，美元对人民币汇率保持稳定，用美元结算可减少汇率风险；而欧元波动太剧烈，面临的风险较大。如果一定要用欧元结算，则双方应在合同里约定，在汇率大幅波动的情况下，双方如何承担损失。

　　石磊表示，即使是用美元结算，目前也应运用远期交易来进行保护。目前，银行人民币对美元的远期报价升水也只有1.5%左右，两年期的报价升水大概在3%左右，目前锁定美元远期汇率风险，成本不大。

　　“下跌祸首”还是“代人受过”？

　　14日，中国内地股指期货迎来“弥月之喜”。这一个月，恰逢A股市场遭遇一波持续调整，上证综指频频创下年内新低。这使得诞生之初的股指期货备受质疑，甚至被指“罪魁祸首”。“满月”的股指期货，期待着市场给予更理性、更公正的对待。

　　4月16日，作为中国内地首个金融衍生产品，沪深300指数期货合约挂牌上市。4月19日，股指期货推出的第二个交易日，沪深股市暴跌，两市股指分别出现4%和6%以上的巨大跌幅。此后，A股市场开始了一波持续深幅调整。

　　期指“撞车”股市下跌

　　股指期货一时间成为众矢之的。有媒体称，股指期货的套期保值、价值发现、稳定性功能在中国股市没有得到体现，其负面效应反而凸显，如赌博功能、投机功能、上下震动功能等等。

　　原本为减少波动、稳定市场而推出的股指期货，真是股市下跌的罪魁祸首吗？

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为，过去一个月中沪深股市持续下跌，是多重利空因素共振的结果。一方面，房地产调控政策不断升级，4月CPI创下年内新高，种种迹象令市场对于刺激政策退出、流动性紧缩的预期不断升温。另一方面，新股密集发行、申购价格居高不下，给二级市场带来了沉重压力。另外，由希腊债务危机引发的全球风险厌恶情绪高涨，也在一定程度上对A股市场形成负面影响。

　　上海证券金融工程负责人李艳在对股指期货进行跟踪研究后发现，股指期货并非现货市场下跌的原因，“助涨助跌”的理论也不成立。股指期货上市和A股市场单边下跌，二者“纯属巧合”。

　　《融资中国》杂志总编辑方泉也表示，在基金、券商等持有大量现货盘的特殊法人尚未涉足股指期货的背景下，武断地将股市下跌归罪于股指期货推出，显然缺乏足够依据。如果一定要在两者之间寻找联系，恐怕只能归结为“心理因素”，即股指期货下跌被解读为对后市看空，从而令投资者产生恐慌情绪。

　　期指资金难撼A股

　　股指期货正式交易以来，名义成交量屡屡超过沪深两市交易量之和。专家解释说，股指期货实行的是保证金交易和“T＋0”日内回转交易，同一笔资金日内可以交易多次，因而名义成交额高是非常正常的现象。由于交易制度不同，指数期货名义成交额与股票交易额不具有可比性。

　　从海外市场来看，2009年，美国股票类衍生品名义成交额是股票市场交易额的1.20倍，中国香港、印度市场均为3倍多，韩国则高达近30倍。在中国内地市场，沪深300指数期货是目前唯一一只股票类衍生产品，理应拥有套保、套利和纯交易的巨大市场需求。

　　此外，尽管目前股指期货市场每日名义成交金额超过1000亿元，但实际账户可用资金仅为70多亿元，盘中占用资金40多亿元，结算后持仓占用资金不足30亿元。相对于A股市场逾13万亿元流通市值而言，影响微不足道。

　　期指开始展现

　　价格发现功能

　　在许多市场人士看来，或许眼下“蚂蚁”还难以撼动“大象”，但股指期货已经开始初步发挥其作用，却是不争的事实。

　　在新湖期货董事长马文胜看来，对于现货市场而言，股指期货相当于一个“隐形弹簧”，即在股市过度下跌或过度上涨时，利用其价格发现功能对现货市场进行提示。

　　马文胜分析说，交易量最大的IF1005合约对沪深300指数的升水一般在30点至60点范围。当现货市场出现大跌时，期现价差往往会高达70点、80点。这意味着股指期货开始利用其价格发现功能，“提醒”现货市场投资者不要过度看空。

　　沪深300指数期货上市以来，不但近月合约正价差运行，而且近月、远月价差结构呈正斜率排列。这意味着，股指期货非但不是股市下跌的“祸首”，反而呈现出强烈的上涨预期。

　　我们总在犯相同的错误？

　　本周欧盟的7500亿欧元救助计划始一出台即令欧美股市大为提振，但周四及周五开始，欧美股市又重返下降通道。这说明，投资者开始意识到欧债危机并不会因为7500亿欧元的担保方案出台就能得到解决。

　　借来的钱总是要还的，也许市场暂时不用担心希腊还不起即将于19日到期的国债。但是希腊的债务并没消失，希腊两年期主权债券利率一度高达15%，甚至超过南美委内瑞拉的11%及阿根廷的8.8%，希腊还债的高潮于2011年3月到来。希腊的生产力能否迅速提高，财力能否壮大至可以还债才是危机解决的根本。但是在接过救济方案后的希腊，其财政支出要大幅压缩，减薪并且提高税率，这些都是对经济发展做“减法”，除此之外，我们看不到欧洲能拿出任何有效的促进经济增长的方案，也即经济增长的“加法”。

　　目前美国仍处于政策刺激作用下的经济复苏阶段，其从欧洲的进口加速有限；亚洲已收缩货币政策以防范通胀及经济过热，这意味着亚洲从欧洲的进口不会继续攀高。而欧洲国内由于政策的紧缩，居民及政府消费必将缩水。内外需求增长均有限的情况下，欧盟经济动力从何而来，引人深思。

　　历数近年几次金融危机，我们发现，实际上所有的金融危机都是债务危机。

　　1997年亚洲金融风暴，缘于东南亚各国为吸引外资而实行固定汇率，实际上是各国外汇储备并不能支付外债而引发货币大规模贬值的危机；2001年美国网络泡沫破裂同样是因为，投资基金烧钱包装互联网概念上市，不谈利润，只谈概念、资本运作，最后投资者发现其实企业没有盈利，资不抵债，结局是出现抛售潮；2008年的美国次级债危机亦是因为投资者发现债中有债，自己手中的投资产品价格被高估，现金流骤然短缺而出现的金融市场冻结。迪拜危机与希腊债务危机也是因为当初支出过大举债过多，令到期的国债面临违约风险。

　　人类在不同的时候、不同的地点、不同的事件上犯相同的错误，令人扼腕。