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鲁政委
兴业银行首席经济学家
央行上周出台新规,要求扩大商业银行存款准备金的缴纳范围,这说明信贷环境仍在进一步趋紧。而历史上,中国也没有出现过单独下调中小金融机构存准率的情况。
昨日有媒体援引未具名分析师的话报道说,央行或将下调中小银行的存款准备金率水平,以增强向遭受信贷紧缩严重冲击的中小企业的信贷投放。但无论从现实操作性还是历史来看,央行选择对中小银行下调存准率的可能性很小。
首先,央行上周出台了新规,要求商业银行将承兑汇票、信用证和保函等业务的保证金存款纳入存款准备金的缴纳范围。央行扩大准备金征收范围,公开市场调节市场流动性的能力增强。这说明信贷环境仍在进一步趋紧,这一新规不会改变货币政策依然紧缩的大方向。
另外,从历史上看,中国没有出现过单独下调中小金融机构存准率的情况。此前传言下调中小金融机构存准率,逻辑是试图以此增加对小企业的信贷投放。
我认为,过去银行信贷对中小企业来说门槛较高,小企业很少依赖银行贷款,因此,尽管信贷收紧,但目前小企业融资受到的冲击并没有想象的那么大。如果小企业牢守本业,没有参与投资竞争领域,在过去两年里,没有因为此前的信贷放松而过度加杠杆,这些企业的财务状况依然是良好的。
当前,在小银行风控纰漏越来越多地被爆出的情况下,下调中小金融机构存准率的理由,并不十分充分,因为那样会放大风险。如果未来存在流动性的压力,央行只需要以逆回购的方式来平复市场在一些时点上的冲击。而逆回购的方式,最好以市场公开招标的方式来进行。