鄂武商A日K线图

　　热点开挖

　　鄂武商A(000501)上周最后两个交易日逆市大涨，周三涨停板，周四继续涨2.66%！究其原因，在于它有要约收购。要约收购价是21.21元，而上周的收盘价是16.60元，如今再买入是否还有套利空间，如何操作更好？不少投资者都表示关注。

　　国泰君安分析师指出，由于溢价存在，预计二级市场鄂武商A股价仍有上升空间，但之后股价将逐渐回落至合理水平。根据测算，目前如追高买入风险较大，收益最大化操作是在市场价接近收购价之前在二级市场卖出，而不是等待要约收购。

　　存在溢价空间

　　6月20日鄂武商A公告，公司第一大股东武商联集团及其一致行动人的要约收购计划已获得证监会批复，并拟在自6月21日起的30个自然日内接受要约收购申请，即以21.21元/股的价格收购鄂武商A5%股份。

　　据了解，武商联集团此次启动部分要约收购，始于其与鄂武商第二大股东“银泰系”的股权之争。为此，去年8月3日，当时鄂武商A股价还在20元上下时，武商联集团披露要约收购预案，即联合共同收购人向鄂武商A除收购人以外的全体流通股股东发出部分要约收购，拟以21.21元/股的价格收购鄂武商A合计不超过2536万股股份，占该公司总股本的5%。

　　此后，10个月时间过去，直到近日，该收购方案才取得进展。不过，此时鄂武商A股价已随大市一路走低到14元。但“武商联集团系”并未修改其要约收购价格。于是，在鄂武商A21.21元要约收购价格与该股此次公告停牌前14.70元价格间，就存在了44%的溢价空间。

　　不是整体要约收购

　　受此影响，6月20日该股复牌，当天股价即一字涨停，收盘报16.17元。6月21日该股一度逆势大涨超过8%，后回落，至收盘股价涨2.66%，报收16.60元。也就是说，以鄂武商A21日的收盘价看，较其要约收购价仍有近28%的折价。

　　但是，关注此事的分析师们都特别提醒，这是部分要约收购计划，也就是向除收购人以外的全体流通股股东收购鄂武商A仅占总股本5%的股份，而不是整体要约收购。

　　具体说来，除去“武商联集团系”持有鄂武商29.32%的股份，其他股东中，“银泰系”持有24.48%的股份，若“银泰系”不参与此次申报售出，剩余股东所持46.2%股份即23434.89万股若全参与申报售出以“瓜分”不超过2536万股要约收购股份，那么，在这23434.89万股中，将只有10.82%能申报成功；若“银泰系”也参与申报售出，那在这些持股70.68%的股东中，将仅有7.07%的股份能申报成功售出。

　　羊城晚报记者严丽梅

　　套利空间已不大

　　假设一：“银泰系”不申报售出股份，而投资者如果以6月21日收盘价16.60元买入鄂武商A，此买入价较21.21元收购价相差4.61元，但以可有10.82%的股份能申报成功售出比例来看，套利空间仅为4.61×10.82%=0.499元，即比21日收盘价高3%左右。

　　假设二：“银泰系”申报售出股份，而投资者如果以6月21日收盘价16.60元买入鄂武商A，此买入价较21.21元收购价相差仍是4.61元，但以可有7.07%的股份能申报成功售出比例看，套利空间更是缩小为4.61×7.07%=0.326元，即比21日收盘价高2%左右。

　　由此可见，以目前鄂武商A的二级市场价看，实际可套利空间已不大。

　　(严丽梅)

　　严丽梅